HanseYachts и Nautitech в поисках денег

[AIPoster]

Два известных европейских производителя — HanseYachts и Nautitech — почти одновременно столкнулись с необходимостью искать дополнительные деньги. Причины у компаний разные, но обе истории показывают, насколько быстро послепандемийный яхтенный бум сменился для верфей периодом дорогого финансирования, снижения заказов и давления высоких постоянных расходов

Nautitech: судебная процедура и поиск инвестора

7 августа Коммерческий суд Ла-Рошели открыл в отношении Nautitech процедуру redressement judiciaire — французский механизм судебного восстановления предприятия. Датой возникновения неплатежеспособности определено 15 июля. Верфи предоставлен шестимесячный период наблюдения, а с 10 августа начался поиск инвестора или покупателя.

На предприятии работают 99 человек. Годовой оборот, фигурирующий в материалах процедуры, составляет около 18,8 млн евро. Потенциальные инвесторы должны представить предложения до 18 сентября.



От быстрого роста к резкому торможению

Ещё несколько лет назад финансовая картина Nautitech выглядела значительно лучше. В 2022 году выручка составляла примерно 25,3 млн евро, а в 2023-м выросла до 30,3 млн. EBITDA во французской отчётности — EBE — достигла 2,74 млн евро, чистая прибыль — 1,37 млн.

Затем рынок развернулся. Продажи снизились до 22,5 млн евро в 2024 году и до 18,8 млн в 2025-м. Таким образом, за два года выручка сократилась примерно на 38%. EBE упала примерно на 80%, до 536 тыс. евро, а рентабельность по этому показателю — с 9% до 2,9%. Операционный результат сменился с прибыли около 1,48 млн евро на убыток 118 тыс., чистый результат — с плюс 1,37 млн до минус 219 тыс. евро.

При этом сама долговая нагрузка постепенно уменьшалась: финансовый долг с 2022 по 2025 год сократился примерно с 11,8 до 4,4 млн евро, а собственный капитал вырос с 1,45 до 3,18 млн. Но способность бизнеса генерировать денежный поток ухудшилась значительно быстрее: capacité d'autofinancement снизилась с 3,27 млн евро в 2023 году до 933 тыс. в 2025-м. Одновременно расходы на персонал и социальные выплаты превышали 5 млн евро в год.

Проблемы возникли не из-за отсутствия современного продукта. Nautitech 48 Open получил титул European Yacht of the Year 2025, а верфь вывела на рынок новый Nautitech 41. Однако хорошие лодки сами по себе не компенсируют падение объёма продаж и высокую стоимость содержания производства.



HanseYachts: наследие послепандемийного бума

У HanseYachts ситуация развивалась иначе. В 2021/22 финансовом году портфель заказов достиг примерно 210 млн евро, чему способствовал в том числе успех Hanse 460. Но одновременно резко выросли цены материалов и комплектующих, а цепочки поставок работали нестабильно.

В какой-то момент на верфи находилось более двадцати практически готовых яхт, которые нельзя было передать клиентам из-за отсутствия отдельных компонентов. Дополнительной проблемой стали старые контракты, заключённые ещё по прежним ценам. Себестоимость уже выросла, а значительная часть лодок должна была быть поставлена по зафиксированной ранее стоимости. Новые прайс-листы в отдельных случаях пришлось поднимать примерно на 30%.

К середине 2023 года банковская задолженность HanseYachts достигла 36,7 млн евро против 25,8 млн годом ранее.

Финансовое восстановление — и новая проблема

В 2023/24 финансовом году показатели заметно улучшились. Выручка выросла со 170,7 до 184,1 млн евро. EBITDA изменилась с минус 12,1 млн до плюс 4,6 млн, а чистый результат — с убытка 15,3 млн до прибыли примерно 1,35 млн евро.

Сроки погашения основной части долгов были перенесены преимущественно на 2029 год, государственная гарантия продлена. Позже компания получила ещё кредит на землю на 2,75 млн евро и около 3,1 млн евро через сделку sale-and-lease-back.

Но за ростом денежной выручки скрывалось сокращение физического производства. Количество построенных лодок уменьшилось с 626 до 517 — на 109 единиц, или примерно на 17%. При этом средняя выручка на одну лодку выросла примерно с 274 тыс. до 354 тыс. евро, почти на 29%. Иными словами, повышение цен некоторое время позволяло финансовой отчётности выглядеть лучше, несмотря на сокращение выпуска.

Новые заказы снизились со 111,6 до 97,1 млн евро, а портфель заказов сократился примерно на 44%, до 110,3 млн.

2025 год: прибыль, в которой есть важная оговорка

В первом полугодии 2025 года выручка HanseYachts снизилась примерно на 15% — с 90,7 до 77,37 млн евро. При этом операционная EBITDA выросла с 3,95 до 6,15 млн, а операционный результат улучшился с минус 1,18 млн до плюс 1,08 млн евро.

В отчётности появилась внушительная чистая прибыль — около 23,16 млн евро. Однако значительная её часть была связана не с продажей яхт, а примерно с 22 млн евро списанной задолженности.

Летом 2025 года Aurelius продал контроль над HanseYachts. По данным Yacht Russia, новый владелец Андреас Мюллер обязался предоставить около 15 млн евро. Позднее консультанты Enomyc оценили дополнительную потребность в финансировании ещё примерно в 12 млн евро.

При этом продуктовая программа продолжает развиваться. Hanse 360 получил European Yacht of the Year, в июле 2026 года была представлена Hanse 461, а к Cannes Yachting Festival компания готовила десять яхт, включая две премьеры.

Разные причины, одинаковая потребность в капитале

Истории Nautitech и HanseYachts нельзя считать одинаковыми. У французской верфи произошло резкое ухудшение финансовых показателей, приведшее к судебной процедуре. HanseYachts переживает последствия огромного послепандемийного портфеля заказов, роста себестоимости, долговой нагрузки и последующего охлаждения спроса.

Но общий результат похож: обеим компаниям понадобился внешний капитал.

Послепандемийный портфель заказов некоторое время скрывал слабые места отрасли. Верфи обладают высокой долей постоянных расходов: производственные площадки, оборудование, квалифицированные сотрудники и цепочки поставщиков не позволяют быстро уменьшить масштаб бизнеса вслед за снижением спроса. Одновременно рост цен на яхты способен некоторое время маскировать падение количества реально произведённых лодок.

Случаи HanseYachts и Nautitech сами по себе ещё не доказывают наличие общего кризиса европейского яхтостроения. Но они хорошо показывают, насколько уязвимой становится экономика крупной серийной верфи, когда уменьшается портфель заказов, а расходы и потребность в оборотном капитале остаются высокими.

Источник